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工行专家独家解读:疫情之下,民营企业融资战略秘诀
时间:2020-02-24          阅读次数:472

21日,中国工商银行总行公司业务金融业务部副总经理李新彬在领教工坊做了一场直播,“新冠疫情下民营企业的危与机”。

疫情下,他从银行一线的视角,对企业家最担忧的资金链问题作出理性深度的剖析,且梳理出当前应对时局的金融政策,并结合自身实践,提供民营企业未来金融战略的建议。

非常时期,值得企业家收藏参考。


今年年初,新冠疫情突如其来,其范围之大,影响之广,程度之深,给我们国家的经济社会,以及广大的民营企业和企业家带来了巨大影响,甚至灭顶之灾。

从金融的视角,当前民营企业经营上的问题,反映到财务方面就是普遍的资金链紧张。

我们都深深感到今年初春的寒意。

如何度过这场寒冬,是企业家要思考的问题。当然,在社会层面上,国家、部委、机构、各地都在近期相继出台一些措施和手段,加大扶持的力度,共渡难关。

今天我主要想分享以下三点:

第一,怎样客观理性看待疫情带来的资金困境的影响;


第二,梳理当前应对时局的金融政策;


第三,结合自身实践,给民营企业未来金融战略提一点建议。


对当前民企金融困境的理性认识


困境一:短期与长期?


虽然长期向好,但短期还有一些不确定性。

中小企业发生资金问题不是个案。据统计,90%民营企业停工停产,受疫情影响,众多中小企业暴露出严重的资金问题。

8856家新三板企业中,30%的中小企业现金薪酬比小于3个月。

当前复工复产处于“两难选择”,目前初步估计复工复产占20%-30%,即使复工到实现正常经营还需要时间,这将持续加剧部分企业现金流的紧张。

如果管理不当,资金紧张可能会进一引发信用风险,面临银行抽贷限贷的新压力。


困境二:局部与全局?

危机危机,危中之机。

在疫情的影响下,越靠近消费端,受到的冲击和影响会越大。

这种危机会传导,但是越往上走,影响会相对慢一些,影响力也会小一些。

从影响大的角度来看,像电影行业颗粒无收,19年春节档票房大概是70亿,今年几乎没有。从需求端看,餐饮、旅游、电影、交运、教育培训等行业冲击最大。

从供给端看,比如房地产行业拿地、搞开发,也是停止的。而在线游戏、电子商务、互联网办公等相关行业慢慢会显示一些爆发性机会。

当然,未来也会催生出一些新的业务机会,比如像大医疗健康领域,像互联网新模式,特别是应对危机产生的一些模式。民营企业家要对这些机会有清醒的认识。

这里我提供一个对未来的预测,未来科技的发展、互联网大数据的发展,无论如何也不会受到这次疫情的影响,只会更加强化。

为什么我这样讲?因为疫情发生以后,凡是企业自动化、智能化水平比较高的,受到的影响就比较小。

苏州的路虎和奇瑞合资后大概有10万辆车的产能,但企业就500多人,整个生产线几乎都采用自动化模式,其受疫情影响就相对较小。

因此,对民营企业家来讲,在疫情下也能够把智能制造、自动化的发展趋势看得更清楚。

国际上的经验也告诉我们,关于疫情也有相对乐观的一面。

1月31日,WHO正式将新冠病毒定义为“国际关注的突发公共卫生事件”(PHEIC)。

国际经验来看,历史上五次宣布PHEIC期间,主要疫情国GDP增长和贸易的确有明显下降,但在撤销PHEIC之后也有明显反弹,除部分基数效应,主要国家在撤销PHEIC之后经济活动将会明显修复。

考虑到中国GDP和贸易体量较大,在宣布PHEIC 之后,我国的GDP增长和贸易可能会受到短期的负面冲击。

从区域和产业链上进行传导,影响未来的经济中增长。

未来坚定信心:关注未来部分产业的爆发性增长。

总体来讲,我还是抱着一个审慎乐观的态度。最近中央明确表态今年经济社会的总体目标是不变的。

今年我们也面临两个重要的政治关口,一个是“十三五规划”的收官之年,一个是全面建成小康社会。

小康不小康,关键看老乡。国家扶贫任务也很重,所以为了确保这两个政治目标的实现,后期一系列相关的经济刺激政策空间还是比较大的。


困境三:预期风险VS非预期风险?

这次疫情是突发性的风险事件,实际上属于非预期的风险,但此次疫情也提醒我们,要更加重视突发性事件,因未来突发性事件会越来越多。

以前,企业家比较关注预期的风险,比如对宏观经济周期的管理,对供应商、交易对象信用风险的管理,对财务账期预期的管理,这些都是可预期的。

未来对非预期的突发事件,企业家要强化这方面的思维,要有一些应对之策。


困境四:普惠VS大中型企业?

小微企业、普惠企业这次受影响较大,有部分可能会死掉。

小微企业机制灵活性大,应对危机弹性也大

小微企业经营困难,对企业主造成直接影响

小微企业困难更多的表现在融资的可获得性上

但是普惠企业转向的基础也是比较好的。这几年监管、中央包括银行对普惠企业贷款支持是比较大的。

中大型企业面临的问题也非常突出。因为没有现金收入或收入剧降,可能面临如何偿还到期贷款等问题。

大中型企业灵活性差,面对危机反应速度慢

大中型企业资金困难会造成一定的就业问题,继而影响社会稳定

大中型企业困难更多的表现在融资的接续性上


当前应对时局的金融政策解读

针对民营企业,特别是中小微企业的阶段性困难,国家和地方层面都出台了措施,包括财政、金融等各方面,为整个经济社会包括很多企业分担整个疫情影响下的一些成本。


当前特殊性金融政策

  及时性

1月20日,习近平对新冠肺炎防治作出重要指示。李克强主持召开国务院常务会议,进一步部署新型冠状病毒感染的肺炎疫情防控工作。 

1月31日 (正月初七),人民银行下发 《关于发放专项再贷款支持防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情有关事项的通知》。

2月1日,人民银行等五部委下发《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病毒感染肺炎疫情的通知》。

2月1日,财政部下发《关于支持金融强化服务做好新型冠状病毒感染肺炎疫情防控工作的通知》。


  协调性

跨部门联动:

《关于进一步强化金融支持防控新型冠状病 毒感染肺炎疫情的通知》(银发〔2020〕29 号):人民银行、财政部、银保监会、证监会、外汇局等五部委。

《关于打赢疫情防控阻击战强化疫情防控重点保障企业资金支持的紧急通知》(财金 〔2020〕5号):财政部、发展改革委、工业和 信息化部、人民银行、审计署。

《关于防控新型冠状病毒感染的肺炎疫情进口物资免税政策的公告》(财政部公告2020 年第6号):财政部、海关总署、税务总局。

多政策合力:

财政政策目前各级财政已累计下达疫情防控补助资金470亿元(1月30日)。

货币政策对于货币政策而言,基调已经发生明显转变,维护流动性合理充裕,引导资金利率中枢下行的态度明确,以带动贷款利率下行。

税收政策实行更优惠的税收政策:包括进口、增值税优惠、亏损结转、捐赠、个人所得税多个方面。


  导向性

聚焦重点行业:

生产应对疫情使用的医用防护服、隔离服、医用及具有防护作用的民用口罩、医用护目镜、新型冠状病毒检测试剂盒、负压救护车、消毒机、消杀用品、红外测温仪、智能监测检测系统和相关药品等重要医用物资企业。

生产上述物资所需的重要原辅材料生产企业、重要设备制造企业和相关配套企业。

生产重要生活必需品的骨干企业。

重要医用物资收储企业。

为应对疫情提供相关信息通信设备和服务系统的企业以及承担上述物资运输、销售任务的企业。

支持重点地区:

专项再贷款发放对象包括9家主要全国性银行和湖北、浙江、广东、河南、湖南、安徽、重庆、江西、北京、上海10个重点省市地方法人银行。

每个省人民银行省级分支机构选择辖内不超过3家地方法人银行。

名单制管理:

全国性重点企业:由发改委、工信部确定全国性重点企业名单,人民银行将名单转发至全国性银行。

地方重点企业:由重点省市的省级政府确定地方性重点企业名单,报发改委、工信部备案,由人民银行转发至相关分支行执行。


  力度大

专项贷款提供低成本资金:央行专门安排3000亿元专项再贷款,支持金融机构向疫情防控重点企业提供优惠利率贷款。

贷款利率实施上限管理:银行为全国性名单内企业发放专项贷款利率上限为贷款发放时最近一次公布的一年期LPR减100基点,目前为3.15%。

财政贴息进一步降低融资成本:财政按实际贷款利率再给予一半的贴息,确保企业实际融资成本低于1.6%。

专项再贷款发放采取“先贷后借”的报销制,保证资金投向更为精准。银行先向重点企业发放符合要求的贷款,再向人民银行请领再贷款资金。



商业银行贯彻执行情况

新增融资:

主动对接企业需求:与政府进行密切合作,获取企业的资质和融资需求,最开始纳入全国名单的客户只有157户,到2月21日为止已有1408户。

绿色通道审批:特事特办,急事急办,实行线上限时审批机制,大大提高了贷款审批的效率。

优惠利率价格:让利于与疫情防控有关的重点企业,实行低价格发放贷款。

存量融资:

对受疫情影响的企业:

不抽贷、不限贷、不断贷,保障企业生产经营正常的资金周转。

对存量贷款进行调整,展期、重定期限,调整利息的偿还方式。

对已进入不良的的贷款,进行纳入正常贷款管理,不计入征信基本原则:自主决策,自担风险。

基本原则:自主决策,自担风险!

即使是进入名单的企业,核心还是要看是否有偿付风险,这也是银行风险判断的关键点。


未来总体金融政策

2018年下半年以来,加大民营企业金融支持上升为国家行动。

2019年以来,中央要求加大对制造业贷款的支持,贷款余额要增加;中长期贷款占比要提升1个百分点以上,信用贷款增速提高3个百分点以上。

2020年中央经济会议:继续加大对民营企业的金融支持,制造业中长期贷款增速不得低于各项贷款的平均增速。

中国人民银行、银保监会都将这些内容纳入到对商业银行的经营绩效科和评价体系当中。

贷款基础利率报价机制:2019年央行定价从双轨制向市场化定价转变,贷款利率总体呈现下行趋势。


未来总体金融政策

  1. 聚焦主业,处理好主业和分散经营的关系:在细分赛道做专、做深,避免过度多元化。

  2. 过度融资与合力举债:充分考虑市场风险和突发事件的影响。

  3. 政府项目与市场理性:对政府项目保持理性,积极了解行业发展前景,对经济形势做好预判,作为经营决策和投资的依据。

  4. 银行合作战略:要有战略性思维,企业要根据不同发展阶段制定相应的策略。

  5. 优化融资结构:优化融资结构,结合企业发展阶段,确定直接融资和间接融资的取舍,债务融资要做好期限和流动性的匹配。

希望大家能从此次疫情中做更多反思,对企业长远发展会有好处。

最后,送大家一句话:不谋万世者,不足谋一时。不谋全局者,不足谋一域。只有深谋远虑,审慎应对,才能应对企业未来的持续发展。


Q&A

Q

疫情阶段,轻资产的科创公司受现金流影响业务研发和拓展,是否对公司估值有一些影响?

答:这个影响肯定是存在的。

客观实在的说,金融机构对轻资产的科创公司的支持是有差别的。

投资方可能看估值,但我们看的是核心的技术,核心的资产,核心的人才,这样看才不会受短期疫情的影响。从长期来讲,估值会慢慢的修复。


Q

如果企业进不了国家的优惠名单,有机会争取到地方名单吗?

答:这个是完全可以的。

财政部出了《如何申请中央财政贴息资金——财金〔2020〕5号文流程指引》,其中做了一些列举。

如果你和名单有关系的话,你就要和当地的发改委或工信部联系,由他们向政府层面汇报,最终确定名单。



Q

疫情过后,餐饮行业是否有必要融资建立自身的供应链体系?

答:要根据企业未来的战略规划来看。

从趋势来看,产业的分工细化是必然的。原来讲企业要“内部一体化”,无论上下游都要企业自己来做,这也会有很多问题,包括成本的问题、管理的问题等。

我们讲外包,要通过供应链的管理来提升自己的反应能力。典型的例子如华为,并不是所有的东西都要自己去做,可以自主研发海思麒麟芯片,找台积电代工。

我觉得与其你自己去做,还不如建立一个更好的供应链联盟,找几个有共同的价值观、共同的目标、共同的风控,可以持久合作的供应商。这样做可能更符合未来的趋势。


Q

疫情结束后,有哪些新的覆盖产业链的普惠性金融政策?

答:新的政策要等到复工复产后才会出台,现在的很多政策都是为抗击疫情而配置的。

我觉得对受冲击的特定行业,如餐饮、住宿、批发零售、旅游,到时候会有一些普惠性政策支持。通讯零售行业现在没有特殊政策。

制造业从去年以来,就是国家层面非常重视的领域。如果是从事制造业的企业家,要有格局和胸怀。制造业对于中国未来经济的发展是值得期待的,从制造业的大国向制造业的强国转变,特别在新技术、新领域方面会有大变革。


(来自:上海领教企业管理咨询有限公司

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